HTF, Sistemas Automáticos y Expert Advisors

HTF, Sistemas Automáticos y Expert Advisors

El Trading de alta frecuencia se inició  en el año 2.008 gracias a James Barksdale, antiguo director general de Netscape y AT&T, que financió la construcción del sistema de trading más veloz en el mundo, aceptando la propuesta del  trader de Wall Street Daniel Spivey. Dos años después el 70% del volumen total de contratación bursátil en Estados Unidos se realizaba mediante High Frequency Trading (HFT). Con esta nueva línea Spread´s Networks redujo el tiempo de ejecución de una orden entre Nueva York y Chicago en 3 milisegundos pasando a ejecutarse en 13,33 milisegundos. Tres milisegundos son 3.000 partes de un segundo, pero como citó Ben Van Vliet, profesor del Instituto Tecnológico de Illinois “es como recoger monedas del suelo, sólo el más rápido lo consigue”. Ellos consiguieron que los mayores traders estadounidenses utilizasen la red de Spread´s Networks.

En la actualidad los sistemas de alta frecuencia actúan en el mercado durante segundos, moviendo grandes volúmenes y obteniendo mínimas ganancias de forma continuada. Podemos decir que los HTF o sistemas de alta frecuencia son sistemas automáticos, pero no todos los sistemas automáticos son de alta frecuencia.

Otra diferencia a tener en cuenta es la existente entre los Sistemas Automáticos y los Expert Advisors, ambos utilizan algoritmos matemáticos basados en una combinación de indicadores y osciladores de análisis técnico, datos relevantes y patrones de comportamiento que se aplican sobre  productos derivados como son los futuros sobre índices, divisas, materias primas o tipos de interés y determinan en qué momento se debe entrar o salir así como la dirección de entrada o salida. En  definitiva, nos estamos refiriendo a una toma de decisiones que se ejecutan cuando se cumplen unos parámetros determinados. Sin embargo, la principal diferencia entre Expert Advisors y SAT es precisamente  lo que hay detrás de ese algoritmo.

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En el caso de los Expert Advisors, los algoritmos se encuentran disponibles en determinadas plataformas de trading para los inversores, pudiendo seguir los resultados históricos del mismo a través de un Backtesting. El algoritmo siempre será propiedad del desarrollador (algunos son gratuitos  y otros de pago) y los clientes podrán instalarlo a través de un archivo en su plataforma bien para la ejecución de órdenes o bien para que proporcione señales de compra/venta en la plataforma.

Los Sistemas Automáticos de Trading se comercializan a través de intermediarios financieros los cuales ofrecen todos los datos posibles sobre cada uno de ellos para que el inversor disponga de toda la información de forma clara y objetiva incluyendo entre otros, el promedio de sesiones ganadoras y perdedoras, factor de beneficio  y el deslizamiento que se puede producir entre el precio indicado por el sistema y el precio de ejecución.

En el caso de los SAT existen dos tipos de Backtesting, el realizado por el propio desarrollador desde su inicio y el auditado por el comercializador del sistema, de forma que el cliente puede contrastar si los resultados siguen siendo “igual de buenos” cuando el sistema es separado de su creador. Además existe un tercer filtro que son los datos Live, es decir el comportamiento del sistema una vez que los clientes comienzan a invertir en el mismo. Es prácticamente imposible participar en un acontecimiento sin modificarlo, por ello es importante conocer los resultados del comportamiento de un sistema en “demo” y en el mercado real.

No debemos olvidar la regulación que la CNMV exige a las empresas comercializadoras de Sistemas Automáticos de Trading. Sólo aquellas empresas que estén inscritas en la CNMV pueden ofrecer servicios de inversión a través de Sistemas Automáticos.Metropolis 2

Por su parte, los clientes de sistemas deberán superar un test de conveniencia para la operativa con productos complejos en el que demuestren el conocimiento del mismo y los riesgos que conlleva su inversión, un test de idoneidad donde señalen sus objetivos de inversión, conocimientos y experiencia en este tipo de productos y servicios y firmar un contrato de gestión discrecional en Sistemas Automáticos.

En el caso de contratar un Expert Advisor no son necesarios todos estos trámites administrativos, ya que no se considera un servicio de gestión, el cliente simplemente adquiere su Expert Advisor, lo instala en su plataforma y lo activa o desactiva cuando considera conveniente. No hay un sistema trabajando con su dinero, sino que es el propio cliente el que trabaja con el robot, pudiendo cometer los mismos “errores humanos” que cometía tradicionalmente con sus inversiones.

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¿Son los Sistemas Automáticos el futuro del trading? El New York Stock Exchange afirma que hay semanas en las que la mitad del volumen del mercado la realizan directamente ordenadores sin la intervención de la mano del hombre y los inversores institucionales luchan por obtener la mejor infraestructura y rapidez con el fin de conseguir mayores ganancias. Puede que ese futuro ya sea un presente y para el inversor particular, la mejor manera de poder equipararse con estos gigantes, sea posiblemente a través de los Sistemas Automáticos de Trading.

Seguidamente dejo unos enlaces para quien quiera profundizar sobre este tema:

http://www.cnmv.es/DocPortalInv/OtrosPDF/ES-SistemasTrading.pdf

https://www.ibroker.es/Broker/AutomatedSystems

http://www.elboletin.com/mercados/138457/especulacion-bolsa-velocidad-luz.html

http://cincodias.com/cincodias/2009/08/08/mercados/1249693301_850215.html

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Robo advisors vs Financial advisors

Robo advisors vs Financial advisors

“Un experto es aquel que ha cometido todos los errores posibles en un campo específico” Niels Bohr.

Imaginemos un ring con dos contrincantes, en una esquina tenemos al Robo advisor frente al Financial advisor que se encuentra en la esquina opuesta. Aquí no vamos a hablar de pesos, pero si vamos a presentarlos:

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  • Robo Advisor es un tipo de asesor financiero que realiza una gestión de patrimonio on line con la mínima intervención humana (definición de Wikipedia).
  • Financial Advisor es aquella persona que proporciona asesoramiento financiero como compensación. Entre sus servicios se encuentran la gestión de inversiones, la planificación financiera, fiscal, sucesoria, etc. (definición de Investopedia). Esta definición tiene sus matices con la introducción en España de la normativa Mifid de la que hablamos en un artículo anterior. En cualquier caso, el Financial Advisor corresponde  con la figura de Asesor Financiero, que bien sea independiente o pertenezca a una entidad, nos acompaña en la planificación financiera durante  nuestro ciclo de vida como inversores.

Ya tenemos definidos a los dos contrincantes. El financial advisor nos resulta más familiar, más cercano, por ello cuando nos hablan por primera vez de robo advisor nos pueden surgir algunas de estas preguntas.

¿Cómo se originaron los robo advisor?  Esta figura se ha ido desarrollando con el nacimiento de la era digital y el crecimiento de internet durante los últimos 15 años, que se ha ido expandiendo a diferentes áreas de negocio como el turismo, los medios de comunicación y el mundo financiero.

¿Cuáles son las características principales de esta figura? Su principal característica es el uso de algoritmos o carteras modelo determinadas en función de las necesidades del cliente y de su tolerancia al riesgo, de forma que en algunos casos hablan de “algo-advisor” en vez de robo-advisor.

La figura del robo advisor implica un abaratamiento de costes para la empresa, que realiza una inversión mayor en sistemas, pero necesita menos personal. Este ahorro puede repercutir directamente en los clientes, así las tasas de gestión se pueden reducir hasta un 0,25% frente a  la tradicional tasa de gestión del 1% de los asesores financieros.

El público al que va dirigido el robo advisor es diferente al del financial advisor. Suelen ser  inversores tolerantes al riesgo que no pueden dedicarle tiempo a sus inversiones. También debemos incluir la “generación Y” o inversores millenial que prefieren utilizar las nuevas tecnologías en lugar de acudir al asesor tradicional, figura que pueden considerar “poco friendly”.

No olvidemos por último la labor del robo advisor, que es dar señales de compra o venta y  asignar carteras modelo en función de la tolerancia al riesgo del cliente. El Robo Advisor no realiza una planificación financiera completa durante todo el ciclo de vida del inversor como lo haría un asesor financiero.

¿Hablamos entonces de contrincantes? En ningún momento se ha comparado la eficiencia de la parte humana del asesoramiento frente a los algoritmos o carteras modelo. La parte humana de la gestión puede ser una ventaja para unos y un inconveniente para otros, pero en momentos críticos de mercado como humanos y seres sociales que somos, puede que prefiramos una persona al otro lado de la línea en vez un pantallazo de nuestra cartera modelo.

Algunos han visto al robo advisor como una amenaza, pero en mi opinión se debería ver como un complemento a la figura del Asesor Financiero. La era de dejar la parte  mecánica a las máquinas y  a las personas la parte humana ha llegado también al mundo financiero.  Habilidades como la iniciativa, la creatividad, la curiosidad o la empatía se han desarrollado en la especie humana y no pueden ser reproducidas mediante algoritmos.

Para aquellos que estén interesados en seguir investigando sobre el tema, dejo alguno de los artículos y vídeo que me han servido como referencia:

http://money.usnews.com/money/personal-finance/mutual-funds/articles/2014/10/27/financial-advisors-vs-robo-advisors-which-is-right-for-you

https://www.kitces.com/blog/the-advisor-of-the-future-is-not-human-nor-robot-but-cyborg/

http://www.letitripple.org/adaptable_mind